우리나라 주식 시장 20년간의 박스피의 원인??

[ㅇㅇ]

기관.외인의 공매도의 진실이 담긴 내용이 있어서 퍼옵니다.

기가 막힌 불공정 시장이었네요.


정대표님, 안녕하세요?

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얼마전 올리신 2인의 공매도 옹호론자에 대한 반박 의견을 구하는 글을 주셨었지요..

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사실 그 2인의 발언은.. 객관적인 논거에 의한 주장이 아니라 개인적인 상상에 기반한 주장에 불과하여

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반박이 불가능하다는 결론입니다.

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그리하여 현행 공매도 제도의 가장 큰 문제점은 매수의힘 vs 매도의힘 간 극복할 수 없는 차이를 만드는 제도라는 글로 대신합니다.

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공매도가 기울어진 운동장이라고 지적하는 것이 무차입 공매도나 편법 공매도만이 문제라고 인식되어서는 안된다고 생각합니다.

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다시 말씀드리지만 현행 공매도 제도 자체가 매수-매도간 극복할 수 없는 심각한 불균형을 초래하는 제도라는 것입니다.

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이것을 개인의 공매도 활성화 부족이라고 주장하는 것은.. 야바위 놀음에 지나지 않습니다..

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그 이유는 하단의 본문을 읽어본다면 무슨 말인지 이해하실거라 봅니다.

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일반적으로 현,선물에 대한 신용거래를 할 때 최소한 현금 40%를 증거금으로 납부합니다.

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예를 들어 셀트리온 주식을 1억원 어치 매수할 때, 최소 4000만원이 필요하다는 의미입니다.

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그리고 6000만원에 대한 신용융자에 대한 이자가 별도로 발생합니다.

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그런데, 기관, 외인이 셀트리온 주식을 1억원 공매도 주문을 넣을 때, 얼마가 필요한가요?

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한푼도 필요 없습니다.

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1억원에 대한 대차수수료율만 정산해주면 됩니다.

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상술하면 기관 또는 외인은 보유 유가증권을 담보로 제공하고, 1억원 어치 빌려온 주식에 대한 이자만 내면 됩니다.

이를 대차수수료율이라 하며, 통상 연 0.1% ~ 5% 정도 수준으로 알려져 있습니다.

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금액을 더 키워서 수익구조에 대하여 논해보면

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어떤 기관 또는 외인 기관이 약 1년 동안 1조원의 공매도 주문을 넣었다고 하면, (이에 상응하는 담보가 있다고 가정)

그리고 그 기간동안 주가는 30% 가량 하락한 이후 주식을 매수하여 포지션을 청산한다고 가정하면

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위 거래에서 그 기관의 수익금은 1조원 * 30% = 3000억원

비용은 1조*(0.1%~5%) = 10억~500억으로 산출됩니다.

대차수수료율 5%를 적용해도 순수 수익이 2500억원입니다.

수익률은요..??

투자에 대한 기초 자본이 없으니 수익률은 무한대??

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문제는 위의 공매도 거래에 상응하는 힘을 가진 반대(매수) 포지션의 거래가 없다는 점입니다.

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신용거래를 하려면 최소한 40%의 증거금을 현금으로 납부해야 합니다.

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위의 반대거래로써 신용 매수를 가정하여 기술하면

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어떤 기관 또는 외인이 약 1년동안 1조원의 신용거래를 통한 매수 주문을 넣었다고 하면,

그리고 그 기간동안 주가는 30% 가량 상승후 주식을 매도하여 포지션을 청산한다고 가정하면

​

위 거래에서 그 기관의 수익금은 1조원 * 30% = 3000억원

비용은 6000억원*(2-3%가정) = 120억원 - 180억원으로 산출됩니다.

순이익은 2800억 정도 되겠네요??

그런데.. 가장 큰 차이가 있습니다.

위 거래를 하기 위해서는 증거금으로 현금 4000억원이 들어갑니다. 무려 1년간 묶입니다.

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즉, 기관,외인은 매수포지션을 취하는 것보다

자본이 묶이지 않는 공매도 거래를 취하는 것이 유리한 선택이 되버립니다.

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그리고 기관, 외인의 유리한 선택에 대항할 수 있는 거래는 한국의 증권시장에는 존재하지 않게 되어버립니다.

​

​

즉, 현행 공매도 제도는 거래비용이 너무나.. 너무나도 낮기 때문에..

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그 이유는 공매도 거래시 현금을 예치해야하는 증거금이 없기 때문에..

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매수-매도간 심각한 불균형을 초래하는것이 가장 큰 문제이며, 이 것이 제가 진단하는 20년간의 박스피의 원인입니다.

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조금 오른다하면 기관,외인의 공매도의 타깃이 되기 십상이며, 조정이라는 명분하게 주가를 지하실로 처박아놓고 유유히 상환후 다른 먹잇감을 찾고.. 반복 반복.. (섹터별 순환장세)

너무 티나지 않게.. 적당한 명분을 찾아 기사화하여 교묘히 이슈화를 잠재웁니다.

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최근 공매도 금지기간중에도 위와 같은 이익을 포기하지 못하고, 시장조성자 거래, 선물 연계 헷지거래를 통해 공매도를 쳐왔던 사실이 적발되었습니다.

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공매도를 통한 수익을 포기하지 못하고 제도의 틈을 이용하여 불법적인 거래를 시도한 것이지요.

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그런데 본질은 위의 불법적 행위 자체가 문제가 아닙니다.

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공매도 제도 자체가 시장의 매수-매도의 힘의 균형을 상실시켜버린다는 점입니다.

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공매도 거래시 종목별 신용거래시 증거금율과 같이 현금을 예치시키도록 하는 등의 조치가 필요합니다.

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이러한 주장은 예전에도 있었더군요..

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관련 기사 링크를 하단에 첨부합니다. (2018년도 기사입니다)

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http://www.economy21.co.kr/news/articleView.html?idxno=1005521

 

주식 공매도 정부대책의 허점 - 기관투자가에 증거금 50% 적용하세요! - 이코노미21

지금 갖고 있지 않은 걸 판다고 하면 쉽게 납득이 가지 않는다. 성질 급한 이는 봉이 김선달이 대동강 물을 팔아먹는거냐고 반문할지도 모르겠다. 그런데 이걸 가능하게 해주는 게 이른바 ‘믿음’, 곧 신용이다....

www.economy21.co.kr

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정대표님,

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비가오나 눈이오나 애써주심에 무한한 존경과 감사의 말씀을 전합니다.

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#공매도제도개선#공매도#공매도불균형#공매도폐지

댓글 72

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호보의

아하! 그렇군요.공매도를 위한 예치금 자체가 없는 상태에서 무차입공매도 까지 가능하니 외인기관들이 돈벌기에는 땅짚고 헤엄치기.거기에 대응해야하는 개미들은 늘 당할 수 밖에 없었네요.외인기관쪽에서 공매도를 재개시키려고 기재부와 금융위에 어떤 로비가 들어갈 지는 안봐도 그림입니다. 보유한 주식을 담보로 예치금 1원도 없이 하락에 베팅하여 수천억을 벌 수 있는데 수천억,수조의 돈을 동원해서 주가를 힘들게 끌어올릴 턱이 없죠.

2021.01.09. 02:33답글 쓰기

dffgkfk23

제발 공매도 폐지합시다. 공매도는 보완 개선할 제도가 아니라 반드시 폐지되어야할 적폐입니다

2021.01.09. 09:44답글 쓰기

호보의

공매도의 이런 구조와 혜택에 대해 잘 아는 놈들이 걸레소와 금융위일텐데 이놈들이 그 수익을 얻는 공매도세력에게 압력을 넣어 편취할 이익이 그 얼마이겠습니까? 걸레소가 어느 누구의 감시와 관리감독도 받지않도록 해놓는다면 여기는 황금알을 낳는 거위나 다름 없네요.일년동안 거래되는 거래대금이 최소 수천억에서 경 단위의 돈이 왔다갔디할텐데...개미들을 털어서 저놈들은 호의호식.진짜 죽일놈들 입니다.

2021.01.09. 02:45답글 쓰기

천바

정확한 지적! 이 내용을 공론화 시켜야겠어요.

2021.01.09. 05:39답글 쓰기

성리아빠

신용매수와 똑같이 만들면 됩니다. 공매도=신용매도, 공매수=신용매수, 즉 공매도와 신용매수는 같은 개념(둘 다 신용으로 사고 파는)이니 조건도 당연히 같아야죠. 현재 공매도 조건을 공매수(신용매수)와 같이 만들어야 공평하죠. 증거금과 상환기일, 일정 조건이 되면 강제매도나 강제매수를 통한 강제환수까지, 종목별로 똑같이 공평하게 적용하는게 맞습니다. 이것만 해도 공매도는 공매수 수준의 투명성을 확보합니다. 적극 찬성

2021.01.09. 07:09답글 쓰기

성리아빠

용어도 아주 중요합니다. 공매도를 신용매도로 신용매수를 공매수로 함께 쓰면서 공매도와 신용매수는 같은 개념(믿음 즉 신용으로 돈이나 주식을 사고파는)으로 인식하고 조건도 당연히 같아야 한다는 겁니다.

2021.01.09. 07:14답글 쓰기

성리아빠

"핵심정리"
☆공매도는 공매수 즉 신용매수와 같은 개념이니 매매조건을 둘 다 같이 적용하자.☆

1. "종목별 증거금"을 공매수와 공매도를 같이 적용
2. "신용이자나 신용기간"도 같이 적용(공매수의 경우 보통 3개월이 지나면 매도하거나 현금상환)
3. 일정 조건이 되면 증권사에서 증거금보존을 위해 강제매도와 강제매수를 통해 "강제환수".

2021.01.09. 07:27답글 쓰기

겨울이 좋은데

공매도 진짜 불균형하네요
폐지되거나 대폭 개선되길.

2021.01.09. 07:27답글 쓰기

월드건축디자인

눈호강

[ㅇㅇ]

http://naver.me/IFjNgDsX

한국 주식투자협회 카페내용입니다.

[ㅇㅇ]

즉, 기관,외인은 매수포지션을 취하는 것보다

자본이 묶이지 않는 공매도 거래를 취하는 것이 유리한 선택이 되버립니다.

​

그리고 기관, 외인의 유리한 선택에 대항할 수 있는 거래는 한국의 증권시장에는 존재하지 않게 되어버립니다.

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​

즉, 현행 공매도 제도는 거래비용이 너무나.. 너무나도 낮기 때문에..

​

그 이유는 공매도 거래시 현금을 예치해야하는 증거금이 없기 때문에..

​

매수-매도간 심각한 불균형을 초래하는것이 가장 큰 문제이며, 이 것이 제가 진단하는 20년간의 박스피의 원인입니다.

[ㅇㅇ]

20년간 박스피 아님

참여정부시대에는 많이 올랐음

[ㅜ]

결국 거대자본의 놀이터에 개인은 털리는 구조네요
이번장이 불장인 건 공매도가 금지된 기간이어서 가능한거구요
저처럼 미수 안쓰는 사람들은 돈벌기 쉽지않을 듯

[ㅇㅇ]

이것때문에 제가 주식을 안해요. 지금같은 공매도금지 불장때나 단타로 먹고 나가야지 원.
개인도 공매도 가능하게 해주지않는한 이 불공정게임은 영원히 안바뀔것임.

[원글이]

FINRA(Financial Industry Regulatory Authority) 미국 금융규제당국에 따르면
미국은 공매도 거래시 거래자(브로커)는 거래금액의 25%의 현금을 예치하도록 규정하고 있습니다.. (담보유지비율과는 별개 개념입니다)
위의 조치는 시장의 균형 측면, 즉 매수-매도간 힘의 균형을 유지하는 것으로 보입니다.
담보제공은 -> 차입증권의 상환 불능에 대한 안전조치라면,
증거금납부는 -> 매수-매도간 균형에 관한 조치라고 생각되어 집니다.

위와 같은 증거금이 없고, 담보제공만 하면되는 우리나라와 같은 증시는
결론적으로 막대한 불균형으로 인한 시장 조작, 하방 누름으로 귀결되어왔던 역사라고 생각합니다.

[충격적]

주린이인데 클날뻔...
적금 유지해야겠네요
공매도 되면 주린이는 무조건 잃겠네요

[더 충격은]

이 시국에 공매도가 뭐예요 묻는 사람들이 주식을 하고 있다는

[진짜]

공매도는 악마들이에요
개미들 피 빨아 먹고 사는~
공매도를 폐지하던지 개인들과 똑같이 신용 담보나
현금 예치금 넣어 놓고 공매 치도록 해야 합니다

[다른나라의]

공매도 제도도 저렇게 증거금 넣지 않고 해쳐먹도록 만들어놨나요.
진짜. 공매도 세력들 얼탱이가 없구만요