미국과 통화 스와프는 왜 필요할까?

[통통통]

보수언론의 한미동맹 강화 프레임 같은 정치적 해석에 오염된 거시경제 상식 말고 세계 경제가 공황에 준하는 위기 상황이 올때

통화 스와프가 어떤 역할을 하는지 간단한 거시경제 공부 시간을 가져보겠습니다.

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세계 경제가 위기적 상황에 놓여있을때 달러화가 이세상 모든 자산을 찍어누리고 초강세 현상을 나타냅니다.

예를들어 바이러스 팬더믹으로 수요가 사라지면 기업이 생산을 중단해야 하고 기업의 영업활동이 줄어들면 막대한 고정비 커버하기 위해

발행한 회사채 만기 상환에 문제가 생기죠. 부채 상환 못하면 부도로 문닫아야 하구요.

이런 상황에서 미국 기업들이 살아남으려면 어떻게 해야 하나요?

회사채, 주식 추가 발행, 아무도 받아줄 사람 없어서 안됩니다.

금융권 신규 대출. 이 판국에 누가 신규 대출 해줍니까? 이미 땡겨쓴 자금 조기상환 요구 안해주면 황송할 뿐.

그러면 째깍째깍 다가오는 이번달 채권 만기 자금 상환 어떻게 할건데요?

신규 대출, 채권 발행 다 막히면 보유 자산 팔아서 빨리 상환자금 마련해야죠. 그런데.....

금. 안전자산 아닙니다. 회사가 현금 없어서 부도나기 일보 직전인데 금덩어리 가져다 준다고 누가 받습니까?

그거 달러로 바꾸어서 만기 대출 갚아야 부도안납니다.

그래서 금값 폭락합니다.

미국채. 명실상부한 안전자산입니다. 미국이 수십년내 망할 리가 없으니 미국 정부가 보증한 그 채권은 사실상 현금과 마찬가지.

그러나 내가 20년 만기 미 재무부 발행 채권 보유하고 있고 다음달 회사채 만기 상환 날짜 돌아오면?

그거 미국채 팔아야 합니다. 그러나 지난 3월초처럼 금융시장 요동치면 시장참여자 전부 달러를 구하러 뛰쳐나오기 때문에

제 값 받고 미국채 팔아서 달러로 바꿀 수 없습니다.

그래서 궁극의 안전자산 미국채 가격도 폭락합니다. (미국채 금리 폭등)

엔화, 유로화 등 외국환.

세계 경기 불황오면 엔캐리, 유로화 캐리 자금들 (즉, 일본은행 또는 유럽중앙은행에서 초저금리로 빌린 자금을 달러로 바꾸어 전세계 자산에 투자한 것) 투자 자산 가격 하락할 것을 예상하여 해외 자산 매각후 본국 회귀하는 과정에서 달러화 팔고 엔화 또는 유로화 매입하므로

엔화 및 유로화 가격 상승하고 달러화 약세 됩니다.

그러나 지난 3월초 같은 단순한 경기침체가 아니라 대공황이 임박한듯한 공포가 몰아닥치면 닥치고 달러화 수요가 금융시장내 폭증해서

엔화과 유로화고 다 짓밟아버리고 달러화 초강세의 현상이 나타납니다.

그래서 경기 불황시 가격이 오르는 준기축통화 엔화와 유로화 가치도 폭락.

수퍼 울트라 달러화 초강세 나타납니다.

왜냐하면 거대 미국 기업들이 보유 자산 전부 매각해서 달러화 현금 유동성 보강을 해야 부도 안나니까.

자, 그럼 연준은 이런 일 생기면 어떻게 하느냐?

보통 25bp 씩 한발 씩 쏘는 금리인하 4발 100bp 한꺼번에 인하해서 제로금리로 직행합니다.

그러나 그건 기준금리가 인하된 것이지 금융시장내 채권금리는 위에서 말한 이유로 모두다 보유 채권 매각하고

달러화 현금 유동성 원하기 때문에 시장에서 채권금리는 폭등합니다.

즉, 기준금리만 내린다고 시장금리도 따라서 내리지 않습니다.

상식적으로 금리를 내리면 대출이 증가해서 은행권으로부터 대출을 땡겨와서 그보다 금리 더 잘쳐주는 채권 매입하면 되지 않느냐

하겠지만 어느 미친 금융기관이 지금같은 위험한 시기에 회사들에게 대출을 내줍니까?

아무도 안줍니다. 즉, 기준금리는 그냥 통장에 찍히는 금리일 뿐 그 금리로 돈을 빌릴 수 있는 기업은 거의 없습니다.

그래서 연준은 기준금리 폭탄 인하 100bp 인하와 함께 무제한 양적완화라는 정책도 신속히 발표합니다.

즉, 금융시장 참여자들이 모든 금, 채권, 주식 등 모든 자산 내어팔고 간절히 원하는 달러화 현금을 공급하기 위해

미정부가 보증하는 안전자산인 미국채와 주택모기지채권(MBS)를 무한정 좋은 값에 (즉, 낮은 금리로) 사주겠다는 것이 양적완화입니다.

자, 이러면 미국채 금융시장에서 거래되는 금리 폭등하는거 틀어막을 수 있고 (연준이 시장에 나온 채권 매물 다 받아주니까)

따라서 기준금리 제로금리 정책금리 지킬 수 있죠.

여기까지 이해하셨나요?

그럼 해외 주요국과 통화스왑은 왜 하는가?

이제 거의 이유를 추측하실 것 같은데 공부 평소 잘하시는 분은 답을 한번 스스로 내보세요. ^^

정 궁금하면 질문하시구요.

질문 없으면 글삭튀 하겠습니다. ㅎㅎ

[음]

자세한 설명 감사해요.
코로나로 인한 경기침체로 국가의 부도를 막기위해
마이너스 통장을 빌려 주는 거죠?
급한데 우선 마통으로 쓰고 나중에 갚으라는.

[원글]

마통 비유는 실제로 비슷하게 활용되기는 하는데 정답은 아니에요.
마통은 은행이 우리로부터 이자 수입 얻으려는 목적으로 빌려주는거잖아요?
미연준이 한국은행, 유럽중앙은행 등 다른 나라 중앙은행에게 이자 수입 얻으려고 빌려줄까요?

물론 0.25% 정도 아주 작은 스왑 이자를 붙이기는 하지만 그게 목적은 아니니 마통 비유는 정답은 아닙니당! ㅎㅎ

[음]

아~그렇군요.
이제 확실히 알겠어요.

[..]

실제로 돈이 돌아야 하고 세계무역거래할 때 달러로 쓰게끔 하려고요. 기축 화폐의 위상을 지키려면 모든 큰 거래는 달러로 하게끔 하는..

[ㅠㅠ]

환율로 발생하는 경제 위기 극복?

[원글]

넵, 실제로 돈(달러)이 돌게 하는 것 맞기는 합니다. 그런데 좀더 구체적으로요.
환율 문제 발생하지 않게 하는 것도 결국 우리나라가 감당해야 할 문제이고
이런거 감당하려고 4천억불 이상 외환보유고 쌓아놓고 있는데 미연준이 뭐가 아쉬워서 600억불 마통 땡겨 쓰라고 편의를 베풀어 주는 것일까요? 미국은 워낙 착하고 동맹국인 우리나라 도와주려고? 이런게 조중동의 정치적 해석 프레임이라니깐요? 어려울때 우리를 도와주는 천조국 미국 형님 말씀 잘듣고 평소 잘해야 마통도 열어주고 그러시는데 문재인 좌파 빨갱이 정권이 한미동맹 훼손해서 나라경제 거덜낸다? 이런 프레임이요.

물론 미국과 사이 않좋은 베네주엘라 같은 나라야 나라 경제 거덜나든 말든 환율 개폭등하든 말든 미국이 절대로 안도와주는 것도 맞기는 합니다만 그게 다가 아닙니다!

오로지 순수한 국제 경제적 시각에서 통화스와프 체결하는게 미국에도 도움이 되기 때문에 하는건데 그게 뭔지 한번 생각해 보세요~ 위에 배경 설명을 다 밑밥으로 깔아드렸어요. ㅎㅎ

[@@@ 삼돌이]

한국내 투자(증권 등등..)한 돈을 회수할 때 환율이 너무 오르면, 미국 투자자들이 환율 오른 만큼 손해 보니까 가 아닙니까?

[@@@]

인사가 빠졌습니다. 위의 자세한 설명 감사합니다.

[원글]

원달러 환율 급등해서 미국 투자자들 한국내 자산 처분해서 미국으로 가져갈때 손해보는 것 팩트입니다.
그런데 과연 연준이 일개 투자자들 수익을 신경써주는 곳은 아니잖아요?
여기서 한발 더 나가서 생각해 보시면 됩니다.

네, 미국내 회사들이 채권 만기 상환용 달러 자금 마련하기 위해 미국내 자산만 처분하지는 않겠죠.
당연히 삼성전자나 한국 국채등 그동안 투자했던 자산들 다 팔아서 달러로 바꿔 나갈거에요.
우리나라는 그거 달러로 바꿔주기에 충분한 외환보유고 이미 갖고 있구요.
갑자기 달러화 수요 몰리면 원화 가치 떨어지는거야 어쩔 수 없지만 우리나라는 외화 반출에 아무런 제한이 없는 나라이니 당연히 바꾸어 줍니다.

그런데 우리나라 외환보유고가 달러화 현금으로 보유하고 있을턱이 없겠죠?
네, 맞습니다. 아주 약간의 금 (런던 영란은행 금고에 보관되어 있습니다) 과 상당량의 외환보유고는 미국채 형태로 갖고 있습니다. 쥐꼬리만한 이자 수입이라도 챙겨야 하죠. 4천억불에 1% 금리면 40억불이라는 어마어마한 이자수입 포기하고 달러화 현금으로 갖고있을 이유가 없으니까.

오케이. 100억불어치 달러로 바꾸어 가져가겠다고?
알았어. 미국채 팔아서 달러화 현금 마련해서 바꿔줄게!
허걱. 한국은행 보유하고 있는 미국채를 미국 금융시장에 내다 팔면 미국채 금리 올라가겠죠.
이거 연준이 기준금리 제로금리로 만들고 시장금리 잡기 위해 무제한 양적완화했더니만 이제는 한국, 일본, 유럽에서 폭포수와 같은 미국채 매물 밀려오네요? 이거 잡기 위해 보유하고 있는 미국채 매각하지 말고 걍 싸게 빌려줄테니 통화 스왑 한도내에서 땡겨쓰라고 편의를 봐주는 겁니다.

결론: 미국채 보유하고 있는것 (즉, 우리나라가 미국 연방정부에 꿔준 돈) 갚으라고 하지 말고 걍 마통 땡겨 쓰세요~ 그럼 원달러 환율 안올라 가니까 너네 나라 한테도 좋고 미 연준도 좋고 누이좋고 매부좋고... 뭐 이런 상황입니다. 강의 끝입니당. ㅋ

[@@@]

감사합니다.

[원글]

조금 설명이 복잡하게 되어서 미안합니다.
그런데 제가 설명드린 것 잘 읽어보시고 이해가 되셨으면
중앙일보(종양일보?) 이정재라는 이상한 멍텅구리가 아래에 쓴 코메디 개그 보다도 못한 컬럼이 얼마나 말도 안되는 개소리인줄 확실히 아시게 될 것 같아서 주말 시간 이용해서 써봤어요~

https://news.joins.com/article/23733599

저런 개소리 칼럼 쓴 이유는?
거시경제고 나발이고 하나도 모르는 멍청이가 문재인 정부 좌빨 친북 친중 반미 정권이라서 통화 스와프라는거 우리 정통 보수 일간지 중앙일보 칼럼리스트 이신 내가 설명해 주겠는데 그거 안될거야. 그러니 문재인 정부는 한미동맹 약화시켜 김정은 도와주려는 좌빨이야. 이 말 하고 싶은것. 그래서 선거에 미통당 도움주려는 것. 결론은 거시경제의 거 짜도 모르는 개무식한 인간이 선거에 눈이 돌아가서 하는 개소리의 전형적인 형태.

[환율 안정 ?]

달러로 물건 값도 내고 빚도 갚아야 하는 데 환율이 너무 오르면 갚지 못하고 나가 자빠지겠죠. 그럼 미국도 손해니까 환율이 안정되야 미국도 이익이라고 알릴레오에서 배웠음

[원글]

아뇨. 단순히 미국 투자자들 보호하려는게 전부가 아니라 거기서 한발 더 나가서 생각하셔야 한다구요.
미연준이 기준금리 인하 했으면 정책적 목적을 달성할기 위해 시장금리도 그수준으로 따라와야 하는데
한국, 유럽, 일본, 등등에서 미국채 매각하기 시작하면 그거 감당이 안되니까 미국채 팔지 않도록 해주려고
통화 스왑 라인 열어준 것입니다. 물론 목적은 환율안정인데 더 중요한 목적은 미국채 매각하지 말라는 것.
그냥 설명듣고 외우시면 안되구요. 이유를 스스로 생각해서 납득을 하셔야 공부가 잘됩니다. ㅎㅎ

[희야]

흥미로운 강의 잘 들었습니다

[Balance sheet]

어제 CNBC에 미국 fed의 balance sheet가 5조 달러로 확대되었고 이걸 10조 달러로 늘릴거라고 하더군요.

5조달러로 늘리는 중요 방법이 통화 스왑이라고 했어요. Fed의 잔고를 늘리는 이유는 바로 돈을 풀기 위해서고요. 10조 달러까지 늘릴거라는 걸로 보아 어제 통과된 2조 달러짜리 경기진작 패키지를 몇번은 더 실시하려나 봅니다.

원글님..좋은 글 감사합니다

[움]

원글님 좋은 설명 감사합니다.
그럼 그 돈을 한번에 풀지 않고 육개월간 나누어서 시장에 푸는 이유도 있을까요?
그리고..그 육개월이 지난 이후 우리나라 환율은 어찌될거라 생각하시나요..

[원글]

더구나 이번에는 단순히 통화정책으로 1) 기준금리 인하 (제로금리) 2) 무제한 양적완화
이 패키지 만으로도 엄청난 것인데 거기에 미국 전국민에게 1인당 대략 1천불정도 4인 가족 기준 3200불까지
현금 살포까지 할 예정입니다.

이렇게 금리 조절하는 것을 통화정책이라고 하는데 통화정책은 금리를 낮게 해서 대출을 많이 일으켜서 기업들이 투자를 하면 경기가 좋아지기를 바라는 정책인데 이렇게 간접적인 정책으로는 지금같은 위기를 극복할 수 없습니다.

이렇게 낮은 금리라면 금융기관 입장에서는 어차피 빌려줘봐야 코묻은 돈 수준의 이자수입밖에 못얻는데 반면에 경기 불황이니까 빌려준돈 떼일 가능성이 훨씬 커지죠. 대출 해주겠습니까? 기업 입장에서도 금리가 싸기는 하지만 그돈 빌려서 공장 짓고 생산시설 증설하는 투자해봐야 물건 팔리지도 않을텐데 투자하겠습니까? 즉, 단순히 저금리 통화정책 만으로는 경기를 되돌이키기 힘듭니다. 다만 이미 빌려간 돈에 대한 이자부담만 줄여주어서 기업체 망하지 않게 도와주는 역할만 할 뿐.

그래서 현금을 직접 꽂아주는 재정정책이 필요합니다.
미국 사람 각가정에 3200불씩 꽂아주어 소비 활성화 시키고 노후한 도로, 교량, 철도 건설 해서 기업체 영업활동 활성화 시키는게 재정정책. 그런데 미국 정부가 돈이 어디 있나요? 없죠. 그럼 적자국채 발행해야죠. 그러러면 국채금리 낮아야죠. 그런데 해외 자산 매각해서 달러로 바꿔가지고 들어오면 외환보유고 많이 쌓고 있는 한국, 일본, 유럽 각국들이 미국채 매각할테고 그럼 국채금리 상승해서 미국 정부가 돈 빌릴때 이자 엄청 내야하죠. 말짱 도루묵되니까 통화 스왑! ㅋ

어제 미하원에서 2조달러 재정정책 승인했습니다. 어마 어마합니다. 그러나 걱정마세요. 미정부가 부담해야 할 금리는 고작 0.25%도 안됩니다. 20년짜리 장기국채 발행하는데 이자가 0.25% ㅋ 싸죠. 이렇게 적자국채 발행해서 돈 살포해 버리면 경제 살아날 수 있고 살아나면 세금 거둬서 20년후 국채 상환하면 되는 일. 물론 미국 국채 누적액은 한번도 줄어든적 없고 계속 늘어나고 있죠. ㅋㅋ 어마 어마한 빚 폭탄 언젠가 터질텐데 지금 터지는 줄 알고 지난 3월 초 금융시장에 이런 엄청난 발작이 왔던 것입니다.

미연준의 상상초월하는 공격적 대응으로 일단 시장의 공세 차단에는 성공했습니다.

[원글]

연준의 밸런스 시트는 통화스왑을 통해서 얻는다는 것은 좀 잘못된 설명인거 같아요.
양적완화하면 보통 윤전기 돌려서 달러 찍어낸다고 표현하는데 그건 상징적 표현일뿐 실제로 달러화 지폐를 찍어내지는 않아요.
그냥 연준의 대차대조표에 5조달러라고 써놓는게 전부입니다.
이건 설명이 좀 귀찮으니까 혹시 궁금하신 분 계시면 콕 집어서 궁금한 부분을 질문해 주시면 설명드릴게요.

[원글]

통화 스와프 계약을 6개월간 한시적으로 운용하는 것일뿐 실제로 600억불을 "푸는" 것은 아니에요.
우리나라가 실제로 그 돈을 아직 빌려오지도 않았구요.
우리나라 돈 많이 있습니다. 미국채 팔지 않아도 몇백억불 정도의 돈은 충분히 감당할 수 있어요.
우리나라 1년 경상수지 (무역수지와 관광등 서비스수지) 만 1조달러가 넘고 그외 한국내 자산 매입을 위해 들어오고 나가는 자본수지까지 포함하면 한달에 몇백억불 수준은 늘상 일어나는 일입니다.

월급 1천만원인 월급장이 남편을 두고 있는 주부가 몇백만원 통장에서 들어오고 나가는 것 때문에 마통 땡겨쓰지는 않잖아요?
더구나 언제나 당겨 쓸 수 있는 저축예금, 보험, 펀드, 주식 이런 것도 많이 보유하고 있을테니까
갑자기 신학기 자녀 등록금 지출 1천만원 생긴다고 대출 땡기지는 않죠. (고소득자 일경우. 우리나라는 고소득국가에 해당해요)

그냥 이런걸 보고 있다가 공매도 땡기는 시장 투기꾼들에게 까불지 말라는 신호만 보내주어도
환율 안정됩니다. 그런 신호 효과일 뿐 실제로 600억불을 6개월에 걸쳐서 푸는것은 아닙니다.

[감사]

좋은 글 감사합니다. 이해가 쏙쏙 됩니다.

[움]

제가..올 연말까지 달러를 송금해야하는 부분이 있습니다.
이리 될줄 모르고. 환전을 못해두어 가슴만 졸이고 있는데요
그럼...지금은 피하고..연말되서 환전하는게 낫겠지요?
너무..무례한 질문인건 알고 있습니다..
그래도..걱정되어..여쭙니다.

[..]

와 감사합니다ㅜㅜ 진짜 너무 감사해요

[감사]

이런 강의 너무 감사드립니다

[원글]

그리고 말씀드렸다시피 이번 통화 스와프는 미국측 입장이 급해서 체결한것이기 때문에
6개월 후에도 금융시장 안정 안되면 계약 연장하면 됩니다. 물론 우리만 원해서 될일은 아니고 미국이 아쉬워야.
물론 미국이 원하면 우리는 항상 받아주는게 좋죠.

다시 말씀드리지만 우리나라 한국은행 입장에서도 마다할 이유가 없고 오히려 통화스왑라인은 가급적 많이 해놓는게 좋습니다. 우리나라 같은 기축통화국이 아닌 경우에는 외환보유고를 많이 쌓아놓고 있어야 하는 것 자체가 사실상 엄청난 비용 유발하는 행위입니다. 통화 스왑 라인 규모 커지면 커질수록 참 좋죠. 미국은 달러 없으면 국채 발행하면 됩니다. 우리는 달러 없으면 외환위기 로 나라 거덜나서 금모아야 합니다. ㅠㅠ 꼭 우리나라만 그런게 아니라 영국 파운드화도 호되게 외환위기 겪었었고 스웨덴은 아예 냄비 바닥 벅벅 긁을 정도로 털렸어요. 오히려 우리나라 같이 외환위기 딱한번만 겪고 이렇게 튼튼해진 나라가 없습니다. 지금 우리나라 국채는 국제 금융 시장에서 거의 선진국 국채 수준의 몸값 대접 받습니다. 우리나라 신용등급이 왜 일본보다 2단계나 더 높은 줄 아세요? 외환위기 터졌다고 금모으기 해서 갚겠다고 나선 나라는 세상 천지에 우리나라 밖에 없었거든요.

해외 투자자들 입장에서는 우리나라는 나라꼴 개쪽이 나도 금이라도 팔아서 갚는 절대로 떼어먹지 않는 신용이 든든한 나라이기 때문입니다. 자부심을 갖고 조중동의 프레임에서 벗어나세요. 그렇게 약한 나라가 아니라 오히려 환율 안정 안되서 우리나라가 보유하고 있는 미국채 매각하겠다고 그러면 미국이, 왜 그랴 동생? 섭섭한거 있남? 마통 땡겨줄테니 쓸테야? 뭐 이런 수준입니다. ㅋㅋ

[오렌지]

감사합니다..찬찬히 읽어 볼게요

[원글]

달러 송금 원하시는 위에 댓글님.
제가 환율 변동을 꿰뚫고 있으면 지금 여기서 댓글놀이 하고 있겠습니까?
저를 너무 과대 평가 하시네요.
그거 미리 알 수 있는 능력있으면 모히또에서 몰디브 한잔 캬~ 하고 있을텐데요. ㅠㅠ
실상은 피튀기는 금융시장의 태평양 같은 규모의 자본의 파도에서 일엽편주 무동력 돛단배 하나 타고 자본이득 좀 올려보겠다고 매일같이 터지는 개미 투자자 신세인걸요. ㅠㅠ

[움]

에고..좋은 설명 주시는데..
제가 너무 무례한 질문드렸습니다.
자세한 설명을 보며 그 속에서 나름 힌트라도 얻어보겠습니다.
감사합니다..^^

[오~~]

감사합니다. 저는 여러번 읽어야겠어요.

[....]

통화 스와ㅍ
글쿤요

[...]

미국과 통화 스와프. 설명 감사합니다
미국채 매물 나와서 요동치기전에 스와프 해주니까 써라! 이건가봐요

[감사]

통화 스와프 살면 감사합니다

[감사]

살면---> 설명

[ㅇㅇ]

평소 궁금했던 부분이었는데 알기쉽게 설명해주셔서 감사해요.
제가 이래서 82를 사랑합니다.

[느림]

멋진 설명 감사합니다. 궁금했었는데 이해가 쏙쏙 ^^

[phua]

느무느무 므찐 82^^
원글님께
배꼽인사~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

[^^]

재능 기부 박수 짝짝짝!!!

[..]

리스펙합니다.
몇번 정독해야겠지만 위 글 중에 한국은행이 미국에 투자한 채권 팔고 달러 회수할 때 미국채 금리는 왜 폭등하나요?
미국채 물량이 느니까 금리가 내려야하지 않나요?
보실랑가 몰라서 뒤늦게 댓글 답니다. 경알못이라 실례를 무릅쓰고 여쭤봐요.

[ㅇㅇ]

저는 몇 번을 읽어야 다 이해가 될련지.
82쿡 정말 감사하고.
원글님 이글 지우지 마세요
이해 될 때까지 열 번이고 스무번이고 읽을게요.
원글님께 저도 배꼽인사^^

[...]

저는 어려워서 일단 저장합니다

[열공]

감사합니다
두고 다시 읽어 볼게요

[..]

통화 스와프...정독할게요 ㅎㅎ

[...]

자세한 설명 감사합니다
저도 경영학전공인데 손놓은지 오래되니
캄캄하네요~~

[..님]

제 생각엔
미국채를 서로 팔겠다고 하면
금리를 올려줘야 누군가 미국채를 사지 않겠어요?

[..]

저도 일단 저장합니다.
원글님 감사드려요~^^

[여우빈]

통화스와프 어디에서도 알지못하던 자세한 설명 감사합니다
우리나라 대단한나라~~

[..]

저는 몇 번 더 읽어야 하지만..
이런분이계셔서 82못끊어요.^^ 222222
좋은글 감사합니다.

[달토끼]

좋은 글 고맙습니다

[통화 스와프]

저장합니다